黄金正在资格一场剧烈的多空博弈，这种剧烈波动反馈了黄金钞票正处于一个要害转变点。

　　在最新涌现的基金一季报中，基金司理对黄金股展示出了迥然相异的调仓场地。一些重仓多年的基金司理聘用清仓式减抓黄金股，而另一些基金司理则不惧高位，连续买入黄金钞票。

　　这场对于黄金的投资政策之争正在悄然张开。

　　华泰柏瑞基金总司理助理、基金司理董辰从2020年四季度便驱动重仓黄金股，以他解决的华泰柏瑞富利为例，2021年一季度时，该基金前十大重仓股中一度有6只齐是黄金股；章程2024年末，该基金仍然重仓了中金黄金、山金外洋，其中山金外洋自2021年一季度驱动曾经重仓了近四年之久。

　　但就在本年一季度，董辰却大幅减抓了黄金股，前十大重仓股中曾经澈底莫得黄金股的身影，拔帜树帜的则是华菱钢铁、保利发展、招商蛇口、顺丰控股、华电外洋等。

　　董辰的减仓并非无迹可循，拉万古期来看，他从2024年二季度便驱动冉冉减抓黄金股，不仅将紫金矿业调出前十大重仓股，而况将中金黄金和山金外洋的仓位从9%以上减抓到5%把握。此外，董辰此前曾经示意，投资会驯顺公司质料、景气度和成漫空间的性价比切换政策，金融周期类主要围绕宏不雅和行业从上至下选股。

　　就在这位重仓黄金股长达四年的基金司理聘用震惊时，也有基金司理聘用新干预场。

　　一季报自满，中欧基金基金司理袁维德在本年一季度大举买入黄金股，他解决的中欧价值智选酬报新进重仓了山东黄金、赤峰黄金，诀别加仓至第一、十大重仓股。其中，赤峰黄金为本年A股中涨势最猛的黄金股，年内涨幅达73.61%。

　　此外，许炎解决的富国成长政策在一季度重仓买入老铺黄金，董理会决的兴全趋势、翟相栋解决的招商上风企业新进买入紫金矿业，李崟解决的招商行业精选更是大举买入了赤峰黄金、山金外洋、山东黄金等多只黄金股。全体来看，Wind数据自满，紫金矿业A股以10.51亿股的增抓股数，成为一季度公募基金增抓最多的个股。

　　基金司理的调仓不对折射出黄金订价逻辑的复杂性。与此同期，市集共鸣似乎缓缓涌现：跟着关税预期落地，黄金的风险溢价可能短期回落，重复此前深广投资者追高买入黄金股和黄金基金，这些资金赢利了结的需求也将扰动市集，黄金波动可能加重。

包袱裁剪：王其霖