中金发布研报称，防守祥瑞汽车（00175）2025年和2026年盈利预测不变。刻下股价对应2025/2026年11.4倍/9.4倍市盈率。防守跑赢行业评级和21.06港元见识价，对应14.3倍2025年市盈率和11.8倍2026年市盈率，较刻下股价有25.5%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司现状

　　公司发布公告称特意对极氪进行独到化提议，拟收购通盘已刊行及刊行在外的极氪股份及好意思国存托股票（本集团实益领有者之外）。公司提议以每股极氪股份2.566好意思元或每股好意思国存托股票25.66好意思元行动对极氪的估值，较极氪最新收盘价22.59好意思元溢价13.6%。

　　《台州宣言》再下一城，“一个祥瑞”完成重要门径

　　自2024年9月《台州宣言》发布以来，祥瑞集团围绕“计策整合、聚焦主业”的中枢见识，完成了品牌与家具线的整合、智驾智舱时代及研发体系的整合、供应链与采购体系的优化等紧要举措，该行合计这次极氪独到化，是进一步深切践行《台州宣言》，以更有竞争力的组合拳面对当下乘用车市集的竞争压力，祥瑞领有较强的制造、研发及供应链集团上风，该行合计《台州宣言》有望更好的发达集团上风，从而使祥瑞品牌市集份额有更大保险。

　　祥瑞中始终利好或将渐渐实现，短期财务压力可控

　　关于祥瑞集团而言，该行合计极氪独到化将幸免集团重复插足，减少因价钱段略有重复带来的里面品牌定位及资源分拨的质疑，“一个祥瑞”的形象更为强化，更明晰的惩办组织架构能进一步取信于成本市集。该行展望，上市公司短期或面对一定的财务压力，当今祥瑞汽车捏有极氪股份约65.7%，按照2.566好意思元/股贪图，需支付对价约为22.4亿好意思金，约162亿元东谈主民币，公司2024年期末现款及等价物超400亿元，对公司带来的资金压力仍为可控范畴。

　　隔离成本市集杂音，极氪有望更专注前沿时代

　　该行合计极氪独到化，关于极氪自己而言，亦会带来较大利好，隔离成本市集关于极氪的短期波动关爱，或能使极氪更专注于智能电动前沿时代的研发。此前市集关于极氪和领克、以及星河的家具定位过甚激发的集团资源分拨问题质疑较多，以及对极氪及集团之间的业务商业关爱较多，均会响应为极氪的股价波动，独到化后，该行合计极氪有望隔离杂音，专注主业，站稳高端智能电动车龙头地位。

背负裁剪：史丽君